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국가위험도 리포트 : 싱가포르

Singapore Country Risk Report Q4 2019

리서치사 Fitch Solutions, Inc.
발행일 2019년 08월 상품 코드 177803
페이지 정보 영문 57 Pages
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국가위험도 리포트 : 싱가포르 Singapore Country Risk Report Q4 2019
발행일 : 2019년 08월 페이지 정보 : 영문 57 Pages

Key View

싱가포르의 '4세대'라고 불리는 지도자들은 더 중대한 지도적 역할을 수행할 조짐을 보이고 있으며, 도시 국가의 지속적인 지도력 승계 과정에 잘 적응하고 있습니다. 야당의 목소리가 더 강력해지고 있는 가운데 차세대 지도자는 전임자보다 많은 어려움에 직면할 것으로 예상됩니다. 그러나 3세대 지도자들이 현재 정치 분야에서 사라지지 않을 것이므로 싱가포르의 전반적인 정치 전망은 안정세를 유지할 것으로 보입니다. 외교 정책 관점에서 싱가포르와 말레이시아간의 관계가 신구 과제 모두에서 국경간 긴장이 다시 시작되었기 때문에 양국간 관계는 냉랭함을 유지할 것으로 예측됩니다. 싱가포르 경제는 지속적인 무역분쟁과 국내 건설 산업의 성장 둔화, 개인 소비 침체 등에 의해 향후 냉각될 것으로 보입니다. 정부는 재정적으로 신중한 자세를 보이고 있으며, 고령화나 구조적 변화에 의한 지출 증가에 대응하기 위해 향후 몇 년간 소비세 증수를 계획하고 있습니다.

주요 위험

싱가포르의 튼튼한 기반에도 불구하고 중국 경제의 급속한 둔화에 기인한 외수 부진과 국내 경제 구조 조정이 향후 몇 분기에 걸쳐 기술적인 불황을 야기할 수 있습니다.

목차

주요 요약

  • Core View
  • 주요 예측 변화
  • 주요 위험
  • 국가위험도 개요
  • 경제적 위험 지수
  • 정치적 위험 지수
  • SWOT 분석
  • 경제 : SWOT 분석
  • 정치 : SWOT 분석
  • 경제 전망
  • 경제 성장 전망
  • 세계적인 역풍이 높아짐에 따라 2019년 싱가포르의 성장은 한층 더 둔화
  • GDP 전망 : 지출별
  • 외부 지위 전망
  • 금융 정책
  • 싱가포르 통화 당국에 의해 강화되는 대외적인 약한 전망
  • 금융 정책
  • 재정 정책과 공적 채무 전망
  • 싱가포르는 대외위험을 경감하기 위해서 재정 정책을 완화
  • 구조적 재정 상태
  • 통화 예측
  • 무역 불확실성에도 불구하고 강력한 거시적 펀더멘탈이 싱가포르 달러를 지원
  • 본 보고서는 Fitch Solutions Macro Research가 공표한 것으로, Fitch Ratings 신용 등급이 아닙니다. 보고서에 포함되는 논평이나 데이터는 Fitch Solutions Macro Research와 독립된 정보 출처를 통해서만 얻은 것입니다. Fitch Ratings의 애널리스트는 Fitch Solutions Macro Research와 데이터를 공유하고 있지 않습니다.
  • 2028년까지 싱가포르의 경제
  • 2028년까지 꾸준한 성장 궤도
  • 정치적 전망
  • 국내 정치
  • 해역과 공역을 둘러싼 분쟁에 의해 악화되는 싱가포르와 말레이시아 양국간 관계
  • 장기적인 정치 전망
  • 향후 10년간 정치적 자유화가 더뎌질 전망
  • 운용 위험
  • 분쟁 위험
  • 교통망
  • 세계의 거시적 동향
  • 성장 감속 위험
  • 색인
LSH 19.04.24

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In light of a weak economic performance in H119, which saw growth contracting in Q219, we have revised our growth forecast for 2019 to 0.9%, from 2.2% previously. The threat of a technical recession is now more pronounced, but we believe that the government and the Monetary Authority of Singapore (MAS) have room to implement policies to support growth in the second part of the year. This could cushion the slowdown in domestic demand, but the external sector will remain a wild card as a US-China trade deal is far from certain, despite the recent apparent thawing of relations between the two countries.

Following a dismal GDP growth print in Q219, we expect the MAS to reduce the slope of the S$NEER band during its October biannual policy meeting. Downside risk to growth still loom large over Singapore, both externally and domestically. Weak external demand is the main reason underpinning our view for MAS to act in October. Our view is also informed by our expectations for inflationary pressure to remain mild, which will not constrain the MAS in easing monetary policy.

We maintain our view that Singapore will register an overall fiscal deficit representing 0.4% of GDP in FY2019/20, narrower than the Ministry of Finance's forecast of -0.7% of GDP. The steady collection of revenue during the first five months of 2019 suggests that Singapore will likely beat its revenue target for FY20 despite the ongoing economic slowdown. Downside risk to our view remains as expenditure could rise more than expected to offset the downside risk to growth.

We expect the Singapore dollar to come under mild downward pressure against the US dollar as market participants increasingly price in a likely easing by MAS in October. Over the long-term horizon, the SGD is likely to stabilise on the back of an improvement of the external sector. We have thus revised our forecasts with the Singapore dollar to average SGD1.3650/USD in 2019 and SGD1.3500/USD in 2020.

Major Forecast Changes:

We have revised our real GDP growth forecast to 0.9% in 2019, down from 2.2% previously, in light of a weak start to the year. We have revised our currency forecasts with the Singapore dollar to average SGD1.3650/USD in 2019 as market participants increasingly price in a likely easing by MAS in October.

Key Risks:

The risk of a technical recession has risen in Singapore after growth contracted in Q219 amid weak external demand (led by a rapidly slowing Chinese economy) and a sluggish domestic economy.

Table of Contents

Executive Summary

  • Core Views
  • Major Forecast Changes
  • Key Risks
  • Country Risk Summary
  • Economic Risk Index
  • Political Risk Index
  • SWOT
  • Economic - SWOT Analysis
  • Political - SWOT Analysis
  • Economic Outlook
  • Economic Growth Outlook
  • Singapore Has Several Options To Contain Threat Of Technical Recession
  • GDP By Expenditure Outlook
    • TABLE: GDP GROWTH FORECASTS
    • TABLE: PRIVATE CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: GOVERNMENT CONSUMPTION FORECASTS
    • TABLE: FIXED INVESTMENT FORECASTS
    • TABLE: NET EXPORTS FORECASTS
  • Outlook On External Position
    • TABLE: TOP FIVE GOODS EXPORTS
    • TABLE: TOP FIVE GOODS IMPORTS
    • TABLE: CAPITAL AND FINANCIAL ACCOUNT BALANCE
    • TABLE: CURRENT ACCOUNT BALANCE FORECASTS
  • Monetary Policy
  • Rising Prospects Of Monetary Policy Easing In Singapore
  • Monetary Policy Framework
    • TABLE: MONETARY POLICY FORECASTS
  • Fiscal Policy And Public Debt Outlook
  • Singapore On Track To Beat Budget Estimates
    • TABLE: OPERATING REVENUE (SGDMN)
  • Structural Fiscal Position
    • TABLE: MAIN REVENUE AND EXPENDITURE SOURCES
    • TABLE: FISCAL AND PUBLIC DEBT FORECASTS
  • Singapore Country Risk Q4 2019THIS COMMENTARY IS PUBLISHED BY FITCH SOLUTIONS MACRO RESEARCH and is NOT a comment on Fitch Ratings' Credit Rating. Any comments or data included in the report is solely derived from Fitch Solutions Macro Research and independent sources. Fitch Ratings' analysts do not share data or information with Fitch Solutions Macro Research.ContentsCurrency Forecast
  • Singapore's MAS Likely Easing To Weaken SGD In Short Term
    • TABLE: CURRENCY FORECAST
  • 10-Year Forecast
  • The Singaporean Economy To 2028
  • Solid Growth Trajectory To 2028
    • TABLE: LONG-TERM MACROECONOMIC FORECASTS
  • Political Outlook
  • Domestic Politics
  • Concerns Over The Application Of Singapore's 'Fake News' Law
    • TABLE: POLITICAL OVERVIEW
    • TABLE: 2019 WORLD PRESS FREEDOM INDEX
  • Long-Term Political Outlook
  • Political Liberalisation Likely To Be Slow Over Next Decade
  • Operational Risk
    • TABLE: OPERATIONAL RISK
  • Labour Costs
    • TABLE: LABOUR REGULATIONS GOVERNING FLEXIBILITY OF WORKFORCE
  • Legal Environment
    • TABLE: BUREAUCRATIC PROCEDURES
    • TABLE: BUREAUCRATIC BARRIERS
  • Global Macro Outlook
  • Global Growth Deceleration, But Policy Increasingly Supportive
    • TABLE: GLOBAL MACROECONOMIC FORECASTS (2018-2023)
    • TABLE: DEVELOPED MARKETS - REAL GDP GROWTH, % y-o-y
    • TABLE: EMERGING MARKETS - REAL GDP GROWTH, % Y-O-Y
  • Index Tables
    • TABLE: SINGAPORE - MACROECONOMIC DATA AND FORECASTS
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