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시장보고서
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웹스케일 시장 추적 조사(2025년 1분기) : AI FOMO가 12개월 CAPEX를 3,400억 달러로 끌어올리며 통신 시장 규모를 돌파Webscale Market Tracker, 1Q25: AI FOMO Pushes 12 month Capex to $340B, Passing Telco Market |
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현재의 AI 투자 붐을 지적재산권 도용, 정부 보조금, 과도한 기대감으로 인한 거품이라고 생각한다면, 2025년 1분기 실적은 안심할 수 없을 것입니다.
2025년 1분기, 웹스케일 추적조사에 포함된 22개 기업(신규 진입한 CoreWeave 포함)은 전년 동기 대비 9.2% 증가한 6,520억 달러의 매출을 기록했으며, CAPEX는 67.2% 증가한 970억 달러로 급증했습니다. R&D 지출은 12.2% 증가한 840억 달러, 현금 보유액은 3.6% 감소한 6,350억 달러, 부채는 1.3% 증가한 5,600억 달러를 기록했습니다. 유형자산(Net PP&E)은 전년 동기 대비 32.9% 증가한 1조 달러에 육박했습니다. 직원 수는 417만 명으로 전년 동기 대비 변동이 없었습니다.
VISUAL
수익: 빅4에 집중된 성장
2025년 1분기 매출은 6,516억 달러로 전년 동기 대비 9.2% 증가하여 연간으로 환산하면 2조 6,500억 달러 규모로 확대되었으며, CoreWeave와 Yandex가 가장 높은 성장률을 보였으나, Alphabet(전년 동기 대비 +13.1%), Amazon(+10.1%), Meta(+19.1%), Microsoft(+14.1%) 등 빅 4가 매출을 견인했습니다. Amazon(+10.1%), Meta(+19.4%), Microsoft(+14.1%)의 빅4가 매출을 견인했습니다. 이 중 아마존이 가장 많은 매출 증가를 기록했으며, 전년 대비 124억 달러 증가한 1,557억 달러(+8.6%)를 기록했습니다. 반면, Fujitsu는 클라우드 및 데이터센터 서비스에서 철수하면서 매출이 전년 대비 18.7% 감소했으며, Baidu, eBay, IBM은 모두 2% 미만의 성장률에 그쳤습니다.
CAPEX: AI 붐으로 지출이 폭발적으로 증가할 것입니다.
2025년 1분기 CAPEX는 전년 동기 대비 67.2% 증가한 966억 달러, 연간으로 환산하면 3,430억 달러로 전년 대비 65% 증가하며 사상 최고치를 기록했습니다.
ChatGPT를 계기로 투자자들이 촉발한 AI 붐은 현재 이 분야의 지배적인 원동력이 되고 있으며, GPU에 대한 지출은 천장을 모르고, 미국의 웹 스케일 기업들은 '술 취한 수병'처럼 자금을 쏟아 붓고 있습니다.
지역 동향 : 아시아의 회복
아태지역 매출은 25년 1분기 전년 동기 대비 7% 증가하여 세계 성장률(9% 증가)과의 격차를 좁혔습니다.
북미, 유럽, 중동 및 아프리카는 여전히 두 자릿수 초반에 머물러 있습니다. 정부의 강력한 지원을 바탕으로 Tencent와 Alibaba는 2026년까지 아시아의 모멘텀을 가속화할 것으로 보입니다.
세계의 웹스케일(Web Scale) 시장에 대해 조사했으며, 주요 사업자의 매출, CAPEX, 수익률 추이 및 예측, 지역별 동향, 주요 기업 상세 분석, 기업 벤치마킹 등의 정보를 정리하여 전해드립니다.
조사 대상 :
WNO Top 8
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기타 WNO
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If you believe this is a bubble fueled by IP theft, government subsidies, and hype, 1Q25 results will not reassure
Big tech's webscale buildout keeps breaking records. In 1Q25, the 22 companies in our Webscale Tracker, including new entrant CoreWeave, generated $652 billion (B) in revenue (+9.2% YoY), spent $97B on capex (+67.2%), poured $84B into R&D (+12.2%), and held $635B in cash (-3.6%) against $560B in debt (+1.3%). Net PP&E surged 32.9% YoY to nearly $1 trillion. Headcount hit 4.17M, flat YoY.
VISUALS
Revenue: Growth Concentrated in the Big Four
1Q25 revenue hit $651.6B (+9.2% YoY), pushing annualized sales to $2.65T. Coreweave and Yandex posted the fastest growth, but the heavy lifting came from Alphabet (annualized revenues up 13.1% vs. 2Q23-2Q24), Amazon (+10.1%), Meta (+19.4%), and Microsoft (+14.1%).
Amazon added the most dollars: up $12.4B YoY to $155.7B (+8.6%).
At the other end: Fujitsu's revenue dropped 18.7% as it retreats from cloud and data center services. Baidu, eBay, and IBM posted sub-2% growth.
Capex: AI Hype Sends Spending Soaring
Capex skyrocketed 67.2% YoY in 1Q25 to $96.6B, annualizing to $343B, up 65% from a year ago and setting another all-time high.
The AI frenzy, sparked by ChatGPT and fanned by investors, is now a dominant force. GPU spend is through the roof. US webscalers are spending like the proverbial drunken sailor, fueled by subsidies and hype, and enabled by what many view is widespread intellectual property theft.
Top 1Q25 capex outlays came from Amazon ($25.0B), Alphabet ($17.2B), Microsoft ($16.7B), and Meta ($12.9B. Together, that is 74% of the total.
Notably, 58% of annualized capex was for IT/network/software infrastructure (vs. 55% in 1Q24, 49% in 1Q23), showing a focus on retrofitting existing data centers for AI.
Profitability: Margins Under Pressure from Capex
Free cash flow margins dipped to 15.2% in 1Q25 (annualized), down from 18.9% a year earlier. Net profit margins averaged a healthy 20.7% over the last four quarters. Alphabet led with $34.5B in net income (+46% YoY), a political liability as antitrust scrutiny intensifies.
Meta, Microsoft, Tencent, and Apple topped the FCF leaderboard.
Amazon and Alibaba were mid-tier, while HPE and Baidu brought up the rear.
Debt vs. cash positions remain solid overall, but some players (Apple, Oracle, IBM, Coreweave) are deeply leveraged and vulnerable if the AI bubble bursts.
Employment: Flat Growth, Automation Looms
Webscale employment hit 4.17M, up just 0.2% YoY. Alibaba's 39% headcount drop (via Sun Art divestment) offset growth elsewhere.
Despite massive AI investment, workforce growth has plateaued since 2021. Automation and robotics are gaining ground, especially in logistics. We expect modest headcount gains in 2025, then a steady decline.
Regional Trends: Asia Rebounds
Asia-Pacific's drag is easing: regional revenue grew 7% YoY in 1Q25, narrowing the gap with global growth (+9%).
The Americas, Europe, and MEA remain in the low double-digit range. With strong government backing, Tencent and Alibaba are poised to accelerate Asia's momentum through 2026.
Research Coverage:
Top 8 WNOs
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Other WNOs
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Table of Contents
1. Report highlights
2. Outlook
3. Analysis
4. Key Stats
5. Company Drilldown
6. Company Benchmarking
7. Regional Breakouts
8. Raw Data
9. Exchange Rates
10. About
(주말 및 공휴일 제외)
